¿Qué se esconde tras la caída del oro?
Estrategias de Inversión - martes, 21 de
julio de 2015
"Alguien ha sacado provecho de un bajo
clima de liquidez" en los mercados. Son declaraciones a la cadena CNBC de
Victor Thianpiriya, estratega de commodities de ANZ, que destacaba la magnitud
de lo acaecido en la mañana del lunes cuando "se produjo una venta de
alrededor de 5 toneladas de oro en la Bolsa de Shanghai por espacio de dos
minutos, entre las 9:29 y las 9:30 horas, para un volumen diario que se sitúa
alrededor de las 25 toneladas".
Esto es, un 20% de las operaciones que se
producen de manera ordinaria en este mercado tuvieron lugar en dos escasos
minutos.
Las ventas no sólo se produjeron en el oro
puesto que también afectaron a otros metales como la plata y el platino
haciendo hincapié en el hecho de que no fue algo fortuito. "Sólo existe
una idea en la mente de un vendedor considera HFT (High Frequency Trading):
forzar el salto de los stops", escribe Tyler Durden para ZeroHedge.
Y es hay un hecho evidente como es que el
movimiento no se produjo de una 'manera natural' -dentro de la naturalidad de
los mercados- sino que fue caldo absoluto de la especulación de mano importante
del mercado.
¿El resultado? Una onza de oro en los niveles
más bajos desde el año 2010 cotizando en los 1.100 dólares después de sufrir la
caída en su cotización más abrupta desde los últimos dos años.
El pasado viernes, en medio del secretismo que
envuelve al Gobierno comunista del gigante asiático, China reconoció un
incremento de las reservas del metal dorado y lo hizo por primera vez en los
últimos seis años.
Dichas reservas ascienden hasta las 1.658
toneladas de oro a finales del mes de junio, un crecimiento del 57% con
respecto al año 2009.Desde el Gobierno chino se justifica este movimiento con
el objetivo de "mejorar la seguridad" así como "la
liquidez" en los mercados.Hay quien apunta que este movimiento no ha
podido vernirle mejor al Ejecutivo para seguir incrementando sus reservas a
precios cada vez más reducidos.
Además, la cotización del metal dorado se ha
ligado tradicionalmente a la evolución de la economía china. Las prospecciones
apuntan a una ralentización del PIB nacional que crecerá a tasas del 7%. Cabe
recordar la hecatombe de la bolsa china con un desplome que se acerca al 40%
desde el pico del pasado 12 de junio. Detrás hablamos de una burbuja de deuda
de un tamaño inmanejable y de cuyo estallido podría estar tratando de
protegerse el que es el mayor productor de oro físico del mundo, por delante de
Rusia.
-La salida de la recesión económica. El oro
protagoniza un declive continuado en el tiempo desde que tocara máximos por
encima de 1.900 dólares la onza en enero del año 2011. Se ha extinguido la
necesidad de buscar un refugio como el oro que normalmente es lugar seguro,
además, para los inversores que abominan la inflación, siendo esta una
situación también inesperada.
El aspecto técnico. Es la clave para todos
aquellos -que son mayoría- incapaces de encontrar una explicación fundamental
al abrupto desplome del metal. "Su precio ha atravesado áreas muy críticas
y desde una perspectiva puramente técnica no resulta interesante", asegura
Jonathan Barratt, responsable de inversiones de Ayers Alliance. Quizás menos
aún cuando su precio se encuentra en manos de grandes especuladores.
"Este tipo de caídas durante las últimas
horas de mercado abierto en Asia indican sólo que un gran fondo está vendiendo
sus posiciones", asegura Gnanasekar Thiagarajan, director de Commtrendz
Risk Management para MarketWatch, que apunta también al inmovilismo del dólar
durante esos dos fatídicos minutos con lo que no pudo provocar ningún
movimiento brusco en el metal.
Y tiene complicado retomar la tendencia alcista
que abandonara ya en 2011. El entorno es más complicado si consideramos que los
bonos estadounidenses ofrecen ya rentabilidades interesantes, más si cabe
pendientes de una anunciada subida de tipos, y, por otro lado, la iliquidez de
un activo que cuesta mantener en cartera debido al coste de oportunidad.
-Una última pista: la presencia de grandes como
Goldman Sachs. Hay quien dice que siempre están presentes cuando ocurre un
colapso en los mercados simplemente como dato empírico. YGoldman lleva desde la
caída de 2013 hablando de una tendencia bajista de la onza de oro.
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