Inversiones

Inversiones tecnológicas: ¿seguir bailando o prepararse para el fin de la fiesta?

Agence France-Presse (AFP) - ‎ ‎julio‎ de ‎2015

Las posibilidades de un fuerte crecimiento siguen atrayendo hacia el sector tecnológico a los inversores especializados en capitales de riesgo, pero algunos comienzan a moderar su optimismo ante el alza sin precedentes de las valorizaciones y el temor a una nueva burbuja.

"Estamos intentando ser más disciplinados en cuanto a las apuestas que hacemos", dijo esta semana Byron Deeter, socio en el fondo Bessemer Ventures, que ha invertido en 'startups' como la popular Pinterest, en un debate en la Fortune Brainstorm Tech Conference en Aspen, Colorado.

El dinero fluye actualmente a un ritmo sin precedentes hacia las nuevas empresas no cotizadas del sector. Un informe de la firma de investigación Mattermark estimó que los fondos volcados a este tipo de empresas fueron 17.100 millones de dólares en el segundo trimestre, contra 15.650 millones en los tres meses anteriores.

El debate sobre una posible burbuja es también alimentado por la multiplicación de compañías "unicornio", como se denomina a las nuevas empresas no cotizadas en bolsa y valuadas en más de 1.000 millones de dólares, que podrían sacudir algunos sectores o simplemente estar sobrevaluadas.

La sociedad de investigación CB Insight estima que actualmente hay 188 empresas de este tipo en el mundo, con un valor colectivo de 447.000 millones de dólares.

"Las mejores inversiones y las más excitantes son las que parecen más incómodas, las más sobrevaluadas", señaló Bill Maris, de Google Ventures, que ha invertido en uno de los mayores "unicornios", el servicio de alquiler de automóviles con chofer Uber, valuada en más de 40.000 millones de dólares.

"Eso ha funcionado hasta ahora, pero cuando la música se acabe (los inversores) se retirarán con la velocidad de un rayo", advirtió Byron Deeter.

- Amor ciego -

John Doerr, socio de la firma de inversiones Kleiner, Perkins, Caufield & Byers, que ha respaldado las apuestas de gigantes de internet como Facebook, Amazon o Google, sostuvo que todavía ve oportunidades.

"La gente compara 2015 con la última burbuja pero pierden de vista el hecho de que no había teléfonos inteligentes en 2000", indicó en una de las sesiones en Aspen.

"No se podían distribuir miles de millones de copias de una nueva aplicación globalmente en menos de una semana. Por lo que los mercados a los que apuntamos son mucho mayores", añadió.

Aunque cree que se pueden conseguir "buenos retornos" de inversiones en el sector, Doerr advierte que los inversores deberían ser "super cuidadosos" al invertir en las últimas etapas de una 'startup', cerca de su ingreso en la bolsa.

Hasta ahora la mayoría de las firmas que necesitaban recolectar cientos de millones de dólares debían acudir a los mercados bursátiles y abrirse a un mayor escrutinio de sus finanzas y estrategia.

Una introducción en la bolsa requiere "una evaluación realmente rigurosa de las finanzas", dijo Dayna Grayson, socia de New Enterprise Associates, que tiene inversiones en unas 300 firmas de tecnología y salud.

Pero Byron Deeter sostiene que muchos inversores de alto riesgo siguen siendo seducidos por el brillo del alto crecimiento.

"Nos enamoramos y cerramos los ojos", reconoció. "Creemos que seremos recompensados por las tasas de crecimiento y vemos tasas de crecimiento espectaculares".

Más prudentes, otros inversores prefieren mantenerse a distancia, como el fondo Silver Lake, que invirtió en el gigante chino del comercio electrónico Alibaba y ayudó al grupo informático Dell a retirarse de la bolsa, pero cree que muchas sociedades tecnológicas están "fundamentalmente mal valuadas", según uno de sus socios, Egon Durban.

Actualmente hay mucha liquidez, sostuvo Durban, pero si los mercados de acciones comienzan a caer las empresas no cotizadas verán desplomarse su valor "a un ritmo mucho mayor".

"Si el mercado cae 10% el sector privado no cotizado puede caer desde 30% hasta no tener más ofertas" de inversión en absoluto, advirtió.