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Zonas de riesgo Apuestas de inversión que conviene evitar durante 2015

El Cronista Comercial - ‎sábado‎, ‎3‎ de ‎enero‎ de ‎2015

Si invertir en activos que ofrezcan buenos rendimientos es difícil, hacerlo con la intención de evitar que la ola de lo insospechado -que suelen formarse en los mercados financieros y avanzar sobre los inversores desprevenidos- fulmine la existencia de los ahorros suele ser más difícil aún. Por eso en los mercados financieros de todo el mundo, el vector que manda ya no es el de las carteras ‘recomendadas’ por parte de los portfolio managers y jefes de mesas de dinero de bancos. No, lo urgente, lo importante es saber dónde NO poner la plata. En un año que promete fuertes dosis de volatilidad y pocas directrices a salvo de escepticismos varios, existen activos que brindan una insospechada seguridad: la que habla de un magro o nulo resultado positivo.

n Deuda europea. En momentos donde la zona euro se debate entre un ciclo de recesión y estancamiento y donde el Banco Central Europeo pulsea con Alemania por el futuro de su tasa de interés pero con serias intenciones de comenzar a flexibilizar su política monetaria, bajar las tasas y emitir más euros, los inversores deberán sopesar que no es buena idea jugarse, al menos en una proporción importante, por estos títulos. Exceptuando Alemania, que paga las tasas más bajas, por ejemplo el bono español a 10 años se mueve en el entorno del 1,6%, en mínimos históricos, y para obtener un 3% es necesario acudir a la deuda a muy largo plazo, a 30 años. Ahora bien: si, como adelantan los expertos, la puesta en marcha de estas inyecciones de liquidez del BCE puede dar recorrido a los precios de la renta fija estatal a medio plazo, entonces puede haber un atisbo de esperanza. Como se dijo, en la deuda a 10 años de países de la zona euro, las rentabilidades también están por los suelos: Alemania paga el 0,6%; Francia, el 0,9%; Irlanda, el 1,3%; Italia, el 2%; y Portugal, el 2,9%.

Exchange Traded Funds. Uno de los activos con los que hay que tener cuidado de cara a 2015, según la firma FE Trusted en comentarios al periódico español Cinco Días, son los Exchange Traded Funds (ETF, por sus siglas) vinculados a la evolución de la renta fija. En esta línea, si bien el instrumento merece respeto ya que generalmente ostenta una gran volatilidad, en realidad, la recomendación supone concretar el consejo general de que hay que tener cuidado extremo con la renta fija: con la deuda en general y con la pública en particular. En las variantes más arriesgadas, estos certificados pueden ’escalarse’ para generar un mayor efecto en función del que sea el resultado buscado. Por ejemplo, si busca potenciarse la suba, puede elegirse un ETF que multiplique por 2 y por 3 ese efecto, pero una caída también impacta de la misma manera.

Bonos de alto rendimiento vinculados al petróleo. Todo lo que toca el petróleo cae. A no ser que uno pueda focalizarse en algún ETF inverso en cuyo caso esa caída será finalmente una suba. En concreto, la deuda high yield (corporativa) vinculada a proyectos de hidrocarburos es la que puede resultar más dañada si se mantienen los actuales precios del crudo o incluso continúan bajando. Sostienen en el mercado que con la caída del precio del petróleo puede aumentar la tasa de defaults en deuda de alta rentabilidad de Estados Unidos, donde entre el 15% y el 20% de las compañías con deuda de calificación crediticia de bono basura tiene relación con el sector de energía. Los bonos ‘basura‘ sobre petróleo relacionado con el fracking (técnica para obtener crudo del subsuelo) estadounidense son los que corren más peligro con diferencia y el flujo inversor en bonos podría entrar en caos y llevar a la Fed a descartar la idea de subir las tasas.

Wall Street. Atención. La más atractiva de las bolsas ya no lo es tanto. No al menos en 2015, porque se espera que la suba de las tasas de interés actúe como una ’aspiradora’ de los fondos invertidos en el mercado bursátil . La volatilidad en las bolsas europeas ha contrastado con la voracidad alcista de los índices de Wall Street. Tanto el Standard & Poor’s 500 como el Dow Jones han marcado máximos históricos consecutivos durante buena parte del año. En síntesis, los altos rendimientos que ofrecieron este año los indicadores de Nueva York despiertan dudas, ya que a la hora de los saldos, ambos se sitúan en récord, con subas de 9% en 2014 para el S&P y del 13% para el Dow. El Nasdaq es el que más sube en lo que va de 2014 (más de un 14%), pero aun así es el único que no ha alcanzado sus máximos históricos.

Oro. Les ocurre a todas las materias primas pero el movimiento afecta más al oro. Con una cotización en torno a los u$s 1.200 la onza pero muy lejos del récord de u$s 1.900 que alcanzó en septiembre de 2011, cuando había estallado la crisis de la deuda europea y volvió a convertirse en uno de los activos refugio más deseados. Ahora la situación económica global se ha clarificado y pierde atractivo como activo seguro. Carsten Menk, de Julius Baer, advierte que la situación del rublo, que cae un 40% frente al dólar, provoca incertidumbre.