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Cómo aprovechar las turbulencias en el mercado de divisas

Expansión.com - ‎miércoles‎, ‎24‎ de ‎junio‎ de ‎2015

 La búsqueda de rentabilidad se ha convertido, cada vez más, en una tarea muy compleja para los inversores.

Los bajos tipos de interés han bajado el atractivo de los depósitos bancarios. Y la abundancia de liquidez -por la acción de los bancos centrales- que ha buscado acomodo en la deuda y en la Bolsa ha llevado las valoraciones a niveles históricamente elevados, pese a la corrección de las últimas semanas.

En ese contexto, muchos inversores han mirado hacia el mercado de divisas, tratando de aprovechar la elevada volatilidad que han mostrado las monedas internacionales en los últimos tiempos para arañar algo más de rentabilidad en sus carteras.

La proximidad de las subidas de tipos en EEUU y Reino Unido, que contrastan con las políticas de flexibilización monetaria de Japón y Europa; las turbulencias a las que se enfrenta Europa, a causa de la crisis griega; y la reducción de los temores deflacionistas a nivel global parecen garantizar que el terreno de juego de las divisas seguirá deparando movimientos importantes en los próximos meses. ¿Cómo sacarles provecho?

Alza de tipos

El dólar ha sido la apuesta predilecta de los expertos en el primer tramo del año y generó notables avances. Pero la marcha se ha revertido en los últimos meses, ante la demora en la esperada subida de tipos, por la debilidad mostrada por la economía de EEUU en el primer trimestre de 2015. Pese a esto, los expertos creen que la divisa estadounidense recuperará el tono alcista a medio plazo. "A corto plazo hay que controlar el riesgo, con una exposición pequeña, porque puede seguir cediendo terreno con el euro, pero a medio plazo nuestra apuesta es que seguirá subiendo y no descartamos la paridad", indica Adrián Poyo, de XTB.

En la misma línea, "el euro puede ascender hasta el entorno de los 1,15 dólares, pero desde ahí debería recuperarse el dólar", observa Gabriela Orille, de Andbank. En su opinión, por diferencial de tipos, el cambio debería situarse en el entorno de los 1,05-1,07 dólares, frente a los 1,13dólares en los que se mueve actualmente.

El consenso de Bloomberg también confía en que, a medio plazo, el dólar recupere terreno, ante el endurecimiento de la política monetaria de EEUU. Prevé que a cierre de año, un euro se cambie por 1,06 dólares.

En una situación similar se encuentra la libra, dado que los expertos esperan que el Banco de Inglaterra inicie en los próximos meses las subidas de tipos. Juan Ramón Caridad, director del máster de Finanzas FIA, defiende la conveniencia de diversificar entre dólar y libra para quienes quieran sacar provecho del cambio en la política monetaria. Firmas como Credit Suisse y BBVE auguran que el euro perderá un 7% frente a la libra hasta final de año.

Refugio

Estas previsiones están influidas también por la compleja situación que afronta el euro, a causa de la crisis de Grecia. En cualquier caso, Orille cree que es difícil augurar cómo puede reaccionar el euro a una hipotética salida del país heleno de la eurozona: "A los niveles actuales ¿está descontando ya esa posibilidad o no?", se cuestiona.

En cualquier caso, para capear un periodo de inestabilidad en la eurozona, una apuesta tradicional ha sido la compra de francos suizos. Sin embargo, el fuerte avance que ha experimentado la moneda helvética (sube un 15% frente al euro en 2015), ha agotado su potencial. Caridad cree que alternativas interesantes al franco suizo pueden ser la corona noruega y la corona sueca. Cuentan con potenciales frente al euro superiores al 8% y al 3%, respectivamente, hasta 2016.

Emergentes

Al margen de las divisas desarrolladas, los expertos también resaltan la posibilidad de apostar por la revalorización de monedas emergentes, aunque en muchos casos, como el de la rupia india, el potencial parece muy limitado. Para Caridad, una opción interesante sería optar por monedas de países muy ligados a EEUU, como podría ser el peso mexicano. Orille, por su parte, llama la atención sobre la posibilidad de optar por el real brasileño, con una visión de largo plazo, confiando en la mejora económica del país.

Distintas vías de inversión

La mayor parte de los expertos cree que una exposición moderada (entre el 5 y el 10% de la cartera) a divisas extranjeras es una manera interesante de diversificar y obtener un extra de rentabilidad en las inversiones. El inversor puede apostar por unas u otras monedas a través de productos muy diversos y aplicando estrategias diversas. Una forma sería la negociación directa con divisas, aunque es una opción poco recomendada al inversor particular, por su complejidad y sus elevadas comisiones.

Otra opción más asequible sería la de apostar por la moneda en cuestión a través de productos derivados, como CFD (contratos por diferencias), que permiten hacer apuestas apalancadas. Este tipo de operativa, no obstante, requiere un elevado conocimiento y un amplio seguimiento de las posiciones abiertas, dado que las divisas son especialmente volátiles.

Una opción más asequible para el inversor particular es la inversión a través de fondos. Existen fondos cotizados (ETF) que replican el comportamiento de pares de divisas o que siguen índices de divisas, como el USDollar Index. Una forma indirecta de exponerse al movimiento de las divisas es la apuesta por fondos referenciados en monedas extranjeras, que inviertan en cualquier tipo de activos. Y para los inversores más conservadores también existe una amplia gama de depósitos en divisas, que pueden contratarse en la mayor parte de los bancos nacionales. Los intereses ofrecidos son bajos, como en el caso de los depósitos nacionales, pero pueden incrementarse con el movimiento de las monedas. Los expertos les ven el inconveniente de que suponen apostarlo todo a una sola divisa.