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Los mercados emergentes, ¿la gran sorpresa de 2016?

Economíahoy - miércoles, 13 de abril de 2016

En los últimos años hablar de mercados emergentes (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica, más conocidos como BRICS, y otros como México, Indonesia o Tailandia) era hacerlo de incertidumbre y volatilidad. No obstante, en un 2016 en el que la renta variable europea acumula pérdidas y la estadounidense no termina de despegar, los emergentes ya ganan más de un 4%.

Y es que el MSCI Emerging Markets, que aglutina a 23 de estos países, consigue cifras positivas en lo que va de año con unas ganancias superiores al 4%. De hecho, tirando de lupa, se puede observar como mercados como México y Brasil ya suben más de un 4% y un 19%, respectivamente. En el caso de Rusia, esta alza es del 22%.

Uno de los grandes escollos que han tenido que sufrir las economías emergentes, es el cambio de rumbo en el modelo económico de China, ya que el país se está orientando a una economía impulsada por los servicios en lugar de la industria. Asimismo, el desplome del precio del crudo supuso un fuerte varapalo para muchos países emergentes. La Reserva Federal también puso su granito de arena con su primera subida de tipos en casi una década, ya que muchas empresas de economías emergentes habían aprovechado la época de dinero barato aumentando su endeudamiento.

No obstante, parece que el sentimiento inversor comienza a cambiar. De hecho, según la encuesta de gestores de Bank of America Merrill Lynch publicada ayer, los gestores que infraponderaban la renta variable emergente se ha reducido desde un 11% a un 8%, el mejor dato en los últimos once meses.

De hecho, En este contexto, el consenso de mercado que recoge Bloomberg cree que los mercados emergentes todavía tienen recorrido. En el caso del Merval argentino, el potencial alcista es superior al 40%, mientras que para el IPC mexicano los analistas esperan una subida superior al 9%. Por su parte, para Brasil se reduce a un 2.3%.

Pero no sólo la renta variable emergente está tirando del carro, también lo hacen las divisas. Cabe recordar que divisas como el real brasileño, el ruso rublo o el peso colombiano se habían depreciado entre un 19% y 33% frente al dólar el pasado año.

Ahora, la fotografía ha protagonizado un gran cambio, ya que la divisa mexicana gana cerca de un 14% contra el billete verde, mientras que el rublo y el peso colombiano hacen lo propio con avances superiores al 12% y 10%, respectivamente.

Precisamente, el factor divisa está siendo un punto a favor del inversor europeo. Así, si el índice de Brasil sube más de un 19% en el año, teniendo en cuenta la caída que acumula el euro frente a esta divisa de más del 8%, la rentabilidad para el inversor en euros ascendería a un 30.8%, un rendimiento que para los inversores en dólares asciende a un 34%.

Qué necesitan los emergentes para dar la sorpresa

Aunque es cierto que el riesgo sigue siendo un factor a tener en cuenta cuando hablamos de estos activos, la estabilización de los precios del petróleo y la caída del dólar están actuando como importantes catalizadores. Eso sí, China seguirá siendo un jugador clave: "La economía de China tendrá que seguir estabilizándose, dada su influencia sobre otras economías emergentes (debido a su consumo de materias primas). Además, el petróleo y las materias primas industriales también tendrán que seguir mejorando", explican desde Amundi.

Otros de los factores que serán determinantes para la evolución de los mercados emergentes serán las divisas. En ese sentido el renminbi (moneda de curso de legal de China), tendrá que permanecer estable, al tiempo que el dólar no debe apreciarse demasiado, incluso cuando la Reserva Federal suba los tipos de interés. "Si se cumplen estas condiciones, los mercados emergentes podrían ser la sorpresa positiva de 2016", añaden desde Amundi.

Para ETF Securities, el billete verde será el gran catalizador. "Creemos que el dólar se apreciará cuando los mercados anticipen próximas subidas de tipos, pero luego éste se depreciará de nuevo cuando la subida de tasas se materialice. Las acciones de los emergentes tienden a funcionar bien en periodos de debilidad del dólar y viceversa". En este sentido, desde la firma señalan que los flujos de capital en renta variable emergente están aumentando de nuevo y, según su valoración, es un momento oportuno para aumentar o ganar exposición a estos activos.