divisas

   Así funciona el mercado de divisas

Economíahoy - miércoles, 11 de noviembre de 2015

◾El real brasileño y la lira turca lideran el ranking de las divisas más castigadas en 2015 tras el desplome de las materias primas

Es el mercado más líquido y donde mayor volumen se mueve, cerca de 6 trillones de dólares al día. Para operar con éxito, hay que tener muy claro los objetivos de beneficio y pérdida, pero sobretodo ser disciplinado

El mercado Forex es el mercado menos manipulable de todos debido a su tamaño, pero su complejidad es extrema. La mayoría de los expertos destaca que las tendencias en el mercado de divisas son más previsibles en el medio y largo plazo a pesar de que se mueve por multitud de criterios: cuestiones macroeconómicas de las áreas geográficas de las divisas, cuestiones geopolíticas de esos países y sus circundantes, las políticas monetarias de los Bancos Centrales, su concepción de divisas cíclicas o refugio, y los flujos monetarios y de capitales. Además se correlacionan con precios de otros activos -materias primas, bolsa y bonos- que han de pagarse en la divisa de ese país.

Los pares de divisas cotizados suelen tener una volatilidad alta -superior a otros activos financieros como la renta fija- y a diferencia de otros mercados no existe diferenciación entre mercados alcistas o bajistas y, además, ofrece la posibilidad de operar de manera ininterrumpida, al tratarse de un mercado OTC. Son muchas las voces que aseguran que el mercado de divisas ofrece más oportunidades de negocio independientemente del ciclo económico y de la fecha del año en la que nos encontremos. Dada la volatilidad -los movimientos pueden ser fuertes sobre todo si estan detrás los Bancos Centrales- y las posibilidades que hoy ofrecen de apalancamiento, el inversor debe seguir una rigurosa disciplina de control de riesgos y gestión de capital.

Turbulencias en las divisas emergentes

En lo que va de año, las divisas de las economías emergentes han sido las más castigadas, siendo el real brasileño y la lira turca las más perjudicadas. La crisis política y los problemas económicos que atraviesa Brasil -el desplome de las materias primas como uno de los principales exponentes- le hicieron entrar en recesión durante la primera mitad del año, llevando a su divisa a ser la más bajista entre las principales monedas de economías emergentes que recoge Bloomberg. Frente al dólar estadounidense cae un 32 por ciento en 2015, hasta los 0.25 dólares, un 6 por ciento por encima de los mínimos del año en los 0.23 dólares.

La lira turca sigue al real brasileño como la divisa más bajista de 2015, perdiendo un 20 por ciento frente al dólar, hasta los 0.34 dólares. La inestabilidad política que atraviesa el país tras las elecciones, además de los problemas que tiene que enfrentar por la proximidad geográfica del conflicto en Siria, han castigado a su divisa.

Algunos expertos, como Miguel Ángel Rodríguez, director de Ethical Financial Institute, creen que existe un riesgo importante de que las caídas continúen en las divisas emergentes. El analista explica que "el castigo en las divisas emergentes no ha sido desmesurado. Todo ello está relacionado con la depreciación de las materias primas, que se han mantenido sobrevaloradas durante un periodo de tiempo largo, por el consumo chino. La tendencia a la baja de los recursos básicos se mantendrá y por ello, en países que no han sabido utilizar los excesos de ingresos para estabilizar su economía, como el caso de Brasil, la divisa seguirá depreciándose".

Otros expertos, sin embargo, tienen perspectivas mejores para la evolución del real. Enrique Díaz-Álvarez, director de riesgos de Ebury, destaca que "el mercado ha sobrerreacionado a la crisis política y económica en Brasil. Los tipos, en el entorno del 15 por ciento, muy por encima de la inflación, son un apoyo importante para la moneda, que cotiza más de un 50 por ciento del valor ajustado por poder de compra -purchasing power parity-".

Cambios en la forma de fluctuar del yuan

El yuan ha sido uno de los claros protagonistas durante los últimos meses, tras la devaluación que llevó a cabo China el 11 de agosto, y los días posteriores. A pesar de ello, en el año sube más de un 7 por ciento frente al dólar estadounidense. Ahora, todas las miradas están puestas en el Fondo Monetario Internacional y la revisión en noviembre, cuando anunciará si la divisa china entra a formar parte del grupo de monedas con derechos especiales de giro.

Según explica el banco privado suizo Julius Baer, una de las principales razones por las que China ha permitido que el yuan fluctúe de forma más libre -hasta el 11 de agosto las autoridades marcaban el nivel en el que el yuan arrancaba la sesión frente al dólar, con una desviación máxima del 2 por ciento-. Ahora, el límite a la desviación se mantiene, pero las autoridades tienen en cuenta el cierre del día previo frente al dólar, que tiene que ver con la intención de que el FMI incluya la moneda en este grupo en la reunión de noviembre. Si no lo logra en esta ocasión, tendrá que esperar 5 años más a que se vuelva a reunir la entidad.

Javier Urones, analista de XTB explica que "tras ocho bajadas de tipos desde noviembre pasado, las dudas son efectivamente si este tipo de operaciones han llegado a su final. China, no obstante, ha logrado su objetivo: poner al yuan en la primera plana de las divisas más reconocidas. Creemos que la incorporación a la cesta de divisas del FMI va a traer estabilidad, y normalizará sus movimientos".

Las recomendaciones de los expertos

Los expertos coinciden en que hay que comprar dólares y libras en este momento. La idea es sencilla: la Reserva Federal estadounidense -Fed- se prepara para subir tipos, algo que impulsará a su divisa, mientras los estímulos del Banco Central Europeo presionan a la baja al euro.

El Banco de Inglaterra suele moverse al son de la Fed, aunque con cierto retraso en sus decisiones. Es por ello que los expertos recomiendan comprar dólares y libras en este momento, frente a la debilidad del euro. Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG, lo explica destacando que "ahora mismo hay oportunidades muy claras con el dólar y la libra, ya que se van a apreciar en los próximos 3-6 meses respecto a otras divisas como el euro o el yen, por la acción inversa de los bancos centrales".

Por técnico, el cruce del dólar con el euro también refleja fortaleza y cuenta con buenas perspectivas para el futuro. Joan Cabrero, director de estrategia de Ecotrader, explica que "la pérdida de soportes en el euro/dólar, en los 1.11 dólares, ha supuesto un deterioro importante en las posibilidades alcistas del cruce. Ahora parece que se encamina a los 1.08 dólares, y si pierde este nivel puede ir a la paridad".