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 ¿El Japón de Latinoamérica? El estancamiento de la economía de Chile en cinco claves

Bolsamanía - jueves, 13 de agosto de 2015

El crecimiento se ha reducido de un promedio anual del 5% a un 1,9% en 2014

◦El desplome del cobre ha sacudido a la economía andina

Chile es el país más desarrollado y con mayor renta per cápita de Latinoamérica, según estadísticas de la ONU. La economía andina, caracterizada por la producción de cobre, competividad y dinamismo, viene estancándose en los últimos años.

¿Puede Chile sufrir una década de estancamiento como le ocurrió a Japón? En este caso Chile ha encontrado su nivel más alto de desarrollo en su historia y, a la par, el desplome del cobre ha provocado una desaceleración económica que podría alargarse varios años. Analizamos en cinco claves el escenario económico de Chile.

EL CASO DE LAS MATERIAS PRIMAS

Después de un “superciclo” de materias primas y el auge del sector minero entre 2005 y 2010, los precios del cobre se han desplomado un 40% entre 2011 y julio de 2015, cuando han alcanzado su nivel más bajo en seis años, algo que se ha dejado notar en la economía. “Nuestro análisis muestra que un descenso persistente de los precios del cobre tiene un efecto sustancial y prolongado en el nivel del PIB en Chile, que puede demorar hasta una década en recuperarse. Por ejemplo, un descenso del 20% del precio del cobre con respecto a su promedio máximo entre 2006 y 2014 puede restar unos 3 puntos porcentuales al crecimiento del PIB de Chile en los próximos 5 a 10 años”, alertan en el FMI.Chile es uno de los países que más dependencia respecto a las materias primas. En este caso no hablamos de petróleo o de otras commodities con más glamour que acaparan titulares, sino al cobre. El país andino es el mayor exportador de cobre del mundo y la minería representa el 10% del PIB chileno, así como la mitad de las exportaciones. Por su parte, más del 50% de los flujos de inversión extranjera directa que recibe Chile son en la industria minera, según datos del Fondo Monetario Internacional (FMI).

CREDIBILIDAD POLITICA

Michelle Bachelet gobierna en Chile desde marzo de 2014 en lo que es su segundo mandato en La Moneda. Sin embargo, éste se está caracterizando por un escaso índice de popularidad. Bachelet obtuvo una mayoría absoluta clara gracias a un programa basado en reformas estructurales centradas en educación, sistema tributario, pensiones e incluso una nueva Constitución. Sin embargo, se ha encontrado de bruces con un ciclo económico negativo para Chile.

La mayoría de las reformas están empantanadas, el gasto público aumenta sin impacto en la economía y la desconfianza aumenta entre los diferentes agentes económicos, avisa el FMI. “Para impulsar el crecimiento a corto plazo será necesario recuperar la confianza empresarial. Aunque algunos de los costes a corto plazo de las reformas son inevitables, otros se pueden mitigar o eliminar mediante el diseño cuidadoso de políticas económicas” señalan los economistas del Fondo Luc Eyraud, Lusine Lusinyan y Marika Santoro.

En concreto, aseguran que “si bien un aumento de la sindicalización y la negociación colectiva puede ayudar a reducir la desigualdad de salarios y promover el diálogo social, los cambios en las instituciones del mercado laboral no deben realizarse a costo de reducir la eficiencia del mercado laboral”. Sobre la reforma educativa, ésta “debe buscar aumentar la calidad del capital humano de Chile, incentivar la productividad y reducir las desigualdades del ingreso, tomando en cuenta los posibles efectos de la educación terciaria gratuita en la distribución del ingreso y la posición presupuestaria. Y se debería aclarar mejor el plan de implementación de la anunciada reforma constitucional”.

Así, “recuperar la confianza y obtener un apoyo amplio para el plan de reforma del gobierno ayudará a asegurar un crecimiento económico más firme e inclusivo para Chile”.

DESEMPLEO E INFLACIÓN

La desaceleración económica de Chile ha traído consigo un considerable aumento del desempleo. La tasa de parados ha pasado del 6,1% en marzo hasta el 6,6% de desempleo. Esta evolución se produce a pesar de un aumento en el nivel de ocupación provocado por la administración pública. Los empleados del sector público han pasado de ser 66.000 en mayo de 2014 a 92.000 en mayo de este año.

“Seguimos esperando una mayor tasa de desempleo a medida que avance el año, donde reafirmamos nuestra proyección de un desempleo en torno a 7% hacia final de 2015”, afirman los economistas de la corredora de bolsa y gestora de fondos local EuroAmérica.

Uno de los problemas que han sufrido muchas de las economías latinoamericanas en las últimas décadas ha sido el de la inflación, una variable controlada en Chile en los últimos años. Para este ejercicio se espera una pequeña reducción hasta el 4,2%, desde el 4,7% en 2014, según previsiones del Banco Central de Chile.

DÉFICIT PRESUPUESTARIO

El Gobierno de Michelle Bachelet tiene una apuesta decidida por aumentar el peso del sector público e impulsar la economía, aunque en este último reto no está teniendo por el momento mucho éxito. Sin embargo, el gasto público se incrementó en un año, hasta junio, en 9,1%. Mientras que el incremento del primer semestre es del 8,6%.

“El aumento del gasto total se explica fundamentalmente por incrementos en subsidios y donaciones, prestaciones previsionales (pensiones) y personal”, explican en EuroAmérica. “Junio ya muestra un déficit acumulado, algo que no sucedía desde 2009. Los ingresos se han visto afectados por el ciclo económico y la caída del precio del cobre”, añaden estos expertos, que pronostican un déficit fiscal en el conjunto de 2015 superior al 3%, en un país que se ha caracterizado por un control de sus cuentas y que tiene un stock de deuda pública emitida en torno a 26.000 millones de dólares, un 12,8% del PIB.

BANCO CENTRAL

La Tasa de Política Monetaria (TPM), o el tipo de interés de referencia del Banco Central de Chile, está en el 3% actualmente. En 2012 estaba en el 5%, lo que muestra el esfuerzo de la autoridad monetaria por incentivar la economía. Aunque en este caso, la encuesta de operadores financieros revela que el mercado espera que el tipo de interés se mantenga en el 3% en 2015 y que repuntará en 25 puntos básicos durante los seis primeros meses de 2016. Para 2017, la proyección es que esté se sitúe en el 3,5%.

La respuesta del banco central se produciría ante la continua depreciación del peso chileno. Los expertos esperan que acabe en 2015 en un tipo de cambio de 640 pesos por dólar. Desde mayo de 2014 se ha debilitado un 7,5% frente a la divisa norteamericana.