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Las mejores bolsas para invertir

expansion.com - ‎lunes‎, ‎11‎ de ‎agosto‎ de ‎2014

Las bolsas atraviesan tiempos convulsos. El optimismo imperante a principios de año se ha disipado en las últimas semanas, a medida que distintas incertidumbres se han superpuesto sobre los parqués. El cambio en la política monetaria de la Fed, la inestable recuperación económica europea y los conflictos geopolíticos han llevado a muchos inversores a replantearse su visión sobre la renta variable mundial.

Pese a las correcciones actuales, la mayor parte de las firmas de análisis mantiene una visión positiva para la renta variable global a medio y largo plazo. Álex Fusté, economista jefe de Andbank, cree que los cuatro años de crecimiento que acumulan las bolsas globales, representan, probablemente, «la primera fase de un ciclo alcista de largo plazo», que podría prolongarse hasta 15 años. La paulatina recuperación de la economía mundial, con su reflejo en las cifras empresariales, sería la palanca de esta prolongada escalada. Pero en el contexto actual los expertos ven oportuno reconsiderar las mejores opciones de inversión en el universo de las bolsas mundiales.

Wall Street está considerado, por antonomasia, el motor de los mercados mundiales. La Bolsa de EEUU acumula cinco años consecutivos de avances que le han llevado a pulverizar sucesivos máximos históricos, tras sumar más de un 150% en ese periodo. El apoyo de la liquidez de la Fed ha sido fundamental en ese movimiento, pero ahora, que la institución ha empezado a retirar sus estímulos y se plantea una subida de los tipos de interés, los inversores empiezan a cuestionarse la capacidad de los índices neoyorquinos para mantener la tónica alcista. El S&P 500 gana un 4% en el año y según el consenso de Bloomberg su potencial de subida es limitado, de apenas el 3,5%. Eso sí, el riesgo de recortes severos parece reducido.

Con todo, firmas como Schroders mantienen su confianza en el mercado estadounidense. «La recuperación interna tendrá continuidad, lo cual ayudará a que las empresas sigan incrementando sus beneficios y mantengan elevados márgenes». Argumentos similares usa Jean-Sylvain Perrig, director de inversiones de UBP, para mostrar su predilección por Wall Street. Añade, además, el margen de recuperación del sector inmobiliario, «que proporcionará más apoyo al sector inmobiliario».

A la hora de seleccionar sus apuestas, Perrig se decanta por sectores como el energético, que se beneficiaría de un aumento de la demanda por la mejora económica. La firma de servicios petroleros Schlumberger cuenta con un 95% de consejos de compra.

Desde Pictet se muestran partidarios de apostar por sectores cíclicos y, en el caso de EEUU, ven un atractivo especial en el sector financiero, que podría beneficiarse del aumento de los tipos de interés y el crecimiento del crédito. JPMorgan es el favorito, según el consenso de Bloomberg.

Tecnológicas como Cognizant, Priceline y Google también figuran entre las principales apuestas de los expertos. Y Evan Bauman, cogestor del fondo Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth, destaca el potencial de crecimiento del sector de biotecnología, y apuesta por compañías como Biogen, Idec y Amgen.

Las recientes tensiones que han registrado las bolsas europeas son indicativo de un cambio en la percepción del mercado hacia la región. Según observan Olivier Ginguené y Luca Paolini, director de estrategia y, estratega jefe de Pictet AM, respectivamente, la tensión geopolítica en torno a Ucrania y Rusia han dado la puntilla a un mercado que está caro, dada la debilidad de la recuperación económica y la decepcionante evolución de los resultados. Recomiendan infraponderar Europa.

Juan Carlos Castillo, director de análisis de Capital Bolsa, sostiene que la situación actual debe encuadrarse en un contexto de corrección, lógico después de que índices como el EuroStoxx 50 y el Stoxx 600 se hayan anotado más del 38% en dos años. Aunque los recortes podrían prolongarse en las próximas semanas, los expertos ven razones para el optimismo a medio y largo plazo. La economía europea, pese a su fragilidad, sigue recuperándose y el BCE se ha mostrado dispuesto a poner en marcha las medidas necesarias para estimular el crecimiento.

Las bolsas alemana y británica tienen el inconveniente de los elevados niveles a los que cotizan –rozan máximos históricos– y, además, la fortaleza de sus respectivas divisas dificulta el negocio de sus compañías, muy dependientes de la exportación. El tirón de los mercados emergentes, especialmente asiáticos, aparece como indispensable para prolongar sus alzas. Francia, en opinión de Castillo, tendría más potencial, si logra subsanar los problemas de su economía. Pandora, Thomas Cook, Axa, Airbus y Roche figuran entre las opciones favoritas de los expertos.

Los mercados periféricos han sido las grandes estrellas de los últimos meses. De hecho, entre las principales plazas europeas, sólo el Ibex y el Ftse Mib se mantienen en positivo en el año. Y pese a la tensión reciente, los expertos siguen prefiriéndolos respecto al resto de bolsas. Fusté cree que tanto la renta variable periférica como la deuda aún tienen recorrido hasta alcanzar niveles próximos a los de Alemania y Francia, una vez que la recuperación de la economía europea se consolide. También los analistas de Pictet tienen una visión más favorable sobre estos mercados.

En cuanto a valores, Castillo señala entre sus principales apuestas el sector bancario, el de recursos básicos y el de telecomunicaciones. Las españolas Dia, Ferrovial y Amadeus y las italianas Azimot y Unipol son, junto a la banca mediana, las apuestas principales de los analistas.

La Bolsa de Japón ha sido una de las principales decepciones de la primera mitad del año. Tras completar un 2013 brillante, en el que el Nikkei avanzó un 56,72%, el mercado nipón se ha visto frenado por una ralentización de la economía y por las dificultades del Gobierno para aprobar reformas estructurales. Con todo, los expertos ven posibilidades de que la bolsa nipona repunte en los próximos meses. Los analistas de Schroders creen que la reforma del plan de pensiones del Gobierno japonés puede propiciar un aumento de los flujos de inversión hacia el parqué. Y Perrig apunta al apoyo de la liquidez del Banco de Japón para apostar por este mercado. Los expertos se muestran más inclinados a los valores de alta capitalización más internacionales. Japan Tobacco, Mitsubishi UFJ, Hitachi y Softbank, tienen más del 80% de recomendaciones de compra, con potenciales que superan el 25%.

El universo emergente engloba distintos mercados con muy diversas realidades. De difícil acceso en su mayoría, la manera más accesible para invertir en ellos suele ser a través de fondos de inversión.

Pero, en general, los expertos miran con muy buenos ojos estas bolsas. Tras un inicio de año turbulento, por el miedo al fin de los estímulos en EEUU, han emprendido una notable remontada: el índice MSCI de mercados emergentes gana un 4,84% en el año. El Sensex indio cotiza en cotas récord y bolsas como la de Emiratos Árabes y Qatar ganan más del 27% en 2014.

Estos repuntes podrían prolongarse con el tirón de los mercados asiáticos, según señala Fusté. El experto de Andbank cree que las reformas de la economía China van por buen camino y que la recuperación de Europa también beneficiará a alguno de estos mercados. Aconseja, eso sí, apostar por la Bolsa de los países menos dependientes de la exportación de materias primas: China, Indonesia, Taiwan y Filipinas entrarían en este grupo. Compañías industriales y tecnológicas figuran entre las favoritas de los expertos en esta región: la india ITC, las coreanas Hyunday y Samsung y la china ICBC, cuentan con potenciales superiores al 14%.

Otros mercados emergentes generan menos optimismo. Así, desde Pictet señalan los riesgos políticos, la debilidad económica y las elevadas tasas de inflación para desaconsejar la inversión en Brasil, Turquía o Sudáfrica. La Bolsa rusa está considerada una de las más atractivas en términos de valoración, pero las incertidumbres por la crisis de Ucrania lo convierten en un mercado inseguro. Polonia también muestra un alto potencial, según Castillo. También cabe reseñar el mercado africano. «Las próximas historias de éxito en los mercados vendrán de África», asegura Castillo. Bolsas como la de Egipto y la de Tanzania suman este año más del 30%. Se trata, no obstante, de mercados muy inseguros, poco líquidos y de difícil acceso.