Éxodo

Éxodo de mercados emergentes se interrumpe en bonos de Colombia

Bloomberg - ‎jueves‎, ‎5‎ de ‎marzo‎ de ‎2015

Colombia demuestra ser la excepción.

Este año, los inversores extranjeros han volcado US$692 millones en fondos que invierten en la deuda del país, lo cual representa casi 80 por ciento del total para todos los países en desarrollo, muestran datos recopilados por EPFR Global.

Estas entradas llegan luego de que los extranjeros retiraron un récord de US$12.800 de fondos en bonos de mercados emergentes en moneda local el año pasado cuando la caída del petróleo agitó a países como Venezuela y Rusia.

Si bien Colombia no quedó ilesa, inversores que van desde Babson Capital Management hasta Aberdeen Asset Management Plc están aprovechando sus bonos después de que la liquidación del año pasado empujó los rendimientos en relación a los mercados emergentes hasta el nivel más alto desde al menos mayo de 2012.

“Esto explica una gran parte de las entradas”, dijo por teléfono desde Boston Ricardo Adrogue, que administra US$2.500 millones de deuda de mercados emergentes en Babson. “Es un país que, desde una perspectiva macro económica, es uno de los más estables del mundo”.

Colombia se apresta a crecer tres veces más que la media entre sus pares latinoamericanos, lo cual ayudará al peso a repuntar e incrementará los retornos sobre la deuda, según Banco Bilbao Vizcaya Argentaria.

Perspectiva para el peso

La demanda ha hecho subir los precios, reduciendo los rendimientos de los bonos de Colombia en pesos hasta 5,81 por ciento. Esto representa todavía 1,04 puntos porcentuales más que la media de los países en desarrollo, muestran datos recopilados por Bloomberg. El 6 de enero, la prima alcanzó un máximo de 1,62 puntos porcentuales.

La recuperación ha limitado el impacto de la caída de 6,5 por ciento del peso este año en los retornos sobre deuda local. Los títulos perdieron 4,4 por ciento en dólares durante ese lapso. Los pronosticadores cambiarios predicen que el peso se apreciaría casi cinco por ciento frente al dólar hacia fines de junio, en el nivel más alto en los mercados emergentes después del real brasileño, muestran datos recopilados por Bloomberg.

Dado que las rebajas de las tasas de interés por parte de los bancos centrales en el mundo entero hacen bajar los rendimientos de deuda locales, los bonos de Colombia se vuelven aún más atractivos, dijo Viktor Szabo, que tiene a su cargo US$13.000 millones de deuda de países en desarrollo en Aberdeen.

“Colombia sigue siendo un país que rinde en forma relativamente decente en un entorno donde los rendimientos son cada vez más bajos”, dijo Szabo por teléfono desde Londres.

Los inversores externos aumentaron sus tenencias de deuda colombiana a tasa fija denominada en pesos hasta un récord de 23 por ciento en febrero, convirtiéndose en los mayores poseedores de títulos, según el Ministerio de Finanzas. El aumento sobreviene luego de una medida del gobierno destinada a recortar las ganancias de los bonos a los extranjeros más de la mitad hasta 14 por ciento, en enero de 2013.

De todos modos, el nivel de titularidad de extranjeros es menor que en Perú y México, donde alcanza como mínimo 40 por ciento. Para Carolina Ramirez, estratega de renta fija en BBVA, esto constituye una señal de que probablemente los extranjeros aumentarán aún más sus tenencias.

“Los extranjeros están bien posicionados en algunos de estos otros países como México y Perú”, dijo desde Bogotá. “Esto demuestra que todavía están infraponderados en Colombia. Los rendimientos son atractivos y ciertamente hay margen en las carteras”.